La performance financière - Maxicours

La performance financière

Objectif
Une entreprise performante doit être à la fois efficace et efficiente. L’efficience met en rapport des résultats obtenus avec des moyens mis en œuvre. D’un point de vue financier, on parle de rentabilité pour mesurer l’efficience d’une entreprise. Quelle différence entre rentabilité et profitabilité ? Que devient le bénéfice généré par les entreprises ?
1. La rentabilité
La rentabilité est l’aptitude d’une entreprise à générer des bénéfices. Les informations transmises par le calcul de la rentabilité n’ont pas la même signification selon que l’on soit associé ou dirigeant. C’est pour cela que deux indicateurs sont calculés :
• la rentabilité économique intéresse essentiellement les dirigeants,
• la rentabilité financière intéresse essentiellement les associés.

a. La rentabilité économique
La rentabilité économique mesure la rentabilité des capitaux engagés c’est à dire la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir des capitaux investis. Pour ne tenir compte que de l’activité « normale » (donc récurrente) de l’entreprise, le résultat d’exploitation est retenu (les éléments financiers et exceptionnels sont donc exclus). Les capitaux investis correspondent à la valeur des immobilisations brutes plus la valeur du besoin de financement lié au cycle d’exploitation (BFR).

Taux de rentabilité économique = Résultat d'exploitation / Capitaux investis

b. La rentabilité financière
La rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres c’est à dire la capacité de l’entreprise à rémunérer les associés. Pour attirer les investisseurs ou ne pas « perdre » les associés actuels, l’entreprise a pour objectif de maximiser cet indicateur.

Taux de rentabilité financière = Résultat net / Capitaux propres

Les capitaux propres représentent les apports des associés plus les réserves générés par l’activité de l’entreprise.

Une entreprise dégageant une rentabilité supérieure à celle demandée par ses associés n’aura pas, à long terme, de problèmes pour financer son activité. De plus, pour les grandes entreprises, plus le taux de rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) est élevé, plus l’entreprise aura des facilités à lever des fonds sur les marchés financiers.
Un taux de rentabilité financière de l’ordre de 10 % peut être considéré comme très satisfaisant. Mais un taux satisfaisant diverge d’un secteur d’activité à un autre, donc attention à l’interprétation des chiffres !
Ces ratios prennent tout leur sens par une comparaison dans le temps et dans l’espace (avec d’autres entreprises du même secteur d’activité).
2. La profitabilité
La profitabilité d’une entreprise est sa capacité à générer des profits à partir de son activité.

Taux de profitabilité = Résultat net / Chiffre d'affaires

3. Le devenir du bénéfice
La distribution de dividendes nécessite la réalisation de profit. Donc le résultat de l’entreprise doit être un bénéfice. En cas de perte (résultat négatif), il n’y a pas de distribution de dividendes.
a. Dividendes et autofinancement
Le bénéfice est :
• Soit distribuer aux actionnaires sous forme de dividendes. Les dividendes représentent la rémunération des actionnaires.
• Soit mis en réserve pour permettre des investissements futurs : cette mise en réserve se nomme autofinancement.

b. Quelle répartition entre les dividendes et les réserves ?
L’entreprise doit faire des choix. Si l’entreprise souhaite attirer de nouveaux actionnaires ou garder les actionnaires actuels, elle a intérêt à distribuer des dividendes élevés. Mais cette distribution de dividendes élevés risque de pénaliser l’entreprise à long terme. En effet en diminuant l’autofinancement, l’entreprise ne peut plus réaliser certains investissements ce qui pénalise la rentabilité et la profitabilité sur le long terme.

Si les actionnaires ont une vision de court terme, ils souhaiteront avoir le plus de dividendes possibles chaque année. Si les actionnaires ont une vision de long terme, ils accepteront, dans leur intérêt, de ne pas percevoir une année des dividendes. En effet, en ne distribuant pas de dividendes, l’autofinancement est plus important. Cet autofinancement supplémentaire permet aux entreprises d’augmenter les investissements. Ces investissement généreront à long terme des profits plus élevés et donc des dividendes plus élevés.

L'essentiel
La rentabilité est l’aptitude d’une entreprise à générer des bénéfices. Les informations transmises par le calcul de la rentabilité n’ont pas la même signification selon que l’on soit associé ou dirigeant. C’est pour cela que deux indicateurs sont calculés :

• la rentabilité économique intéresse essentiellement les dirigeants,

Taux de rentabilité économique = Résultat d'exploitation / Capitaux investis

• la rentabilité financière intéresse essentiellement les associés.

Taux de rentabilité financière = Résultat net / Capitaux propres

• La profitabilité d’une entreprise est sa capacité à générer des profits à partir de son activité.

Taux de profitabilité = Résultat net / Chiffre d'affaires


Le bénéfice est :

• Soit distribuer aux actionnaires sous forme de dividendes. Les dividendes représentent la rémunération des actionnaires.
• Soit mis en réserve pour permettre des investissements futurs : cette mise en réserve se nomme autofinancement.

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