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L'activité de financement

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Objectifs : l'étude du financement interne d'une entreprise (autofinancement). Les principaux financements externes : les apports des associés et l'emprunt bancaire.

1. Le financement interne

a. Définition

L'activité de l'entreprise permet, chaque année, de dégager un bénéfice. Une partie de ce bénéfice est distribuée aux propriétaires de l'entreprise sous la forme de dividendes. La partie non distribuée peut servir à financer les investissements. Ce financement interne s'appelle également autofinancement.
En France, ce type de financement représente une part très importante du financement de l'investissement (souvent plus de 60 %).

b. Avantages et inconvénients de l'autofinancement

L'autofinancement a l'avantage de minimiser le coût de l'investissement puisqu'il n'y a pas d'intérêts à payer sur ces sommes. Également le dirigeant/gestionnaire n'a pas de contrôle des tiers (banques, associés) et est donc plus libre dans ses décisions.
En revanche, en finançant les investissements par l'autofinancement, la partie du résultat destinée aux associés est moindre. Ceux-ci risquent de quitter l'entreprise si les dividendes ne sont pas suffisants.

2. Le financement externe

Le financement est dans ce cas réalisé par des tiers soit par une augmentation de capital (associés) ou soit par emprunt (banques).

a. L'augmentation de capital

Le capital d'une entreprise correspond à l'ensemble des apports des propriétaires de l'entreprise. Il représente une garantie pour les créanciers. Plus le capital est élevé, plus la garantie est grande. Les apports comprennent les apports en numéraire, les apports en nature et les apports en industrie. Les apports d'argent se nomment les apports en numéraire. Les apports en nature sont les biens autres que l'argent. Les apports en industrie correspondent aux apports de savoir-faire et de compétences professionnelles. Les apports en numéraire et les apports en nature constituent le capital de l'entreprise.

Augmenter le capital revient :

• soit à demander de nouveaux apports aux actuels associés,
• soit de « faire entrer » dans le capital de nouveaux associés.

Ainsi l'entreprise peut bénéficier de nouvelles ressources pour financer ses investissements.

b. L'emprunt bancaire

Dans ce cas, l'entreprise emprunte auprès d'une banque et s'engage à rembourser le montant emprunté et à payer des intérêts rémunérant l'avance d'argent.

Il existe plusieurs modes de remboursement d'un emprunt. Les deux principaux modes de remboursement sont :
- l'emprunt à annuité constante,
- l'emprunt à amortissement constant.

L'emprunt à annuité (ou mensualité) constante est le plus courant. Il consiste à rembourser à chaque période le même montant. Pour l'emprunt à amortissement constant, la somme remboursée à chaque période est dégressive.

Exemple de tableau de remboursement d'un emprunt
à amortissement constant

Montant emprunté :	700 000
Taux d'intérêt :	8 %
Durée (en années) :	5
Somme restant due en début de période	Intérêts annuels	Amortissement annuel	Annuité	Somme restant due en fin de période
700 000	56 000	140 000	196 000	560 000
560 000	44 800	140 000	184 800	420 000
420 000	33 600	140 000	173 600	280 000
280 000	22 400	140 000	162 400	140 000
140 000	11 200	140 000	151 200	0

Les caractéristiques de l'emprunt sont les suivants :

• Intérêts d'une période = somme restant dû en début de période x taux d'intérêt
• Amortissement d'une période = montant emprunté / durée
• Annuité = intérêts de la période + amortissement de la période
• Somme restant dû en début de période = Somme restant dû en début de période précédente – amortissement de la période

L'annuité est le montant effectivement versé par l'emprunteur à chaque période. Attention à ne pas confondre l'amortissement d'une immobilisation et l'amortissement d'un emprunt.

c. Le cycle de financement

Pour chaque financement, une succession d'opérations se produit dans un ordre déterminé. C'est pour cela que l'expression cycle de financement est utilisé. Le cycle de financement est un cycle long car, généralement, ces opérations se déroulent sur un certain nombre d'années

L'essentiel

Pour financer un investissement, il existe le financement interne (ou autofinancement) et le financement externe. L'autofinancement est la partie du bénéfice non distribuée aux associés utilisée pour financer les investissements.
Le financement externe comprend l'apport des associés et l'emprunt bancaire.
Une augmentation de capital a lieu lors de nouveaux apports en numéraire ou en nature des associés.
Lors d'un emprunt bancaire, l'entreprise emprunte auprès d'une banque et s'engage à rembourser le montant emprunté et à payer des intérêts rémunérant l'avance d'argent.
Le cycle de financement est un cycle de long terme.