Le déficit budgétaire et son financement

Face à plusieurs facteurs internationaux et nationaux (crise pétrolière, de nouvelles dynamiques géopolitiques, accélération des échanges internationaux de biens et services mais aussi de capitaux, chômage, etc.), le budget de l’État et celui des autres administrations publiques présentent un besoin de financement depuis les années 1970 : on dit alors qu’il y a un déficit.

Le déficit de l’État français s’élève en 2019 à 108,7 milliards d’euros. Comme ces déficits sont financés par l’emprunt, les déficits de chaque année viennent alimenter la dette publique.

Pour réguler son déficit et répondre à ses missions de stabilisation de l’économie en cas de crise ou d’inflation, l’État peut utiliser son budget en menant des politiques budgétaires.

Une conjoncture peut être favorable (croissance, faible inflation, faible taux de chômage, excédent extérieur - taux d’exportations supérieurs aux taux d’importations) ou enregistrer des déséquilibres (crise, forte inflation, fort taux de chômage ou déficit extérieur - taux d’exportations inférieurs aux d’importations). Dans ce cas, l’État doit agir pour stabiliser l’économie et notamment grâce à son budget.

La politique budgétaire suscite des débats économiques et politiques : faut-il mettre en œuvre des politiques de relance ou bien des politiques de rigueur (ou d’austérité) ?

Une augmentation du revenu disponible est alors perceptible et on espère que cela se traduira par une augmentation de la consommation. La dette publique augmentera mais cela permettra aussi une augmentation des recettes (plus de richesses produites donc plus d’impôts et taxes prélevés). Actuellement, les taux d’intérêt sur la dette publique sont très faibles. L’État a donc intérêt à s’endetter.

Toutefois, si les ménages augmentent leur épargne ou s’ils consomment des biens et services produits dans d’autres pays, l’effet de la politique de relance sur l’économie du pays sera amoindri. De plus, un effet d’éviction peut apparaître si les investisseurs préfèrent financer la dette publique plutôt que les entreprises privées (la dette publique étant souvent moins risquée) : les entreprises pourraient alors manquer de financement sur les marchés financiers.

Par ailleurs, lorsque la dette publique est trop importante et que les investisseurs ne croient plus à la capacité de remboursement des États, les investisseurs risquent de se détourner du financement de l’État ou bien d’augmenter leurs taux d’intérêt (ce fut le cas de la Grèce au début des années 2010). Il sera donc difficile d’obtenir des financements.

L’État peut aussi avoir recours à une politique de rigueur (ou d’austérité).

La politique de rigueur va généralement de pair avec une politique budgétaire agressive destinée à faire augmenter les recettes fiscales tout en tentant de diminuer au maximum les dépenses publiques.

Ainsi, le choix de politique budgétaire va dépendre du contexte économique. Une réponse nuancée est donc nécessaire.

En conclusion, les recettes de l’État étant insuffisantes face à ses dépenses, ce dernier doit avoir recours à l'endettement comme les autres agents. Afin de contrôler son endettement tout en veillant à faire face à des conjonctures négatives, l’État va alterner politique de rigueur et de relance.