La rentabilité économique et la rentabilité financière
Objectifs : les états financiers
permettent d’apprécier la profitabilité des
activités mais également la rentabilité des
capitaux investis (rentabilité économique) et celle
des capitaux propres (rentabilité financière).
1. Marge et rentabilité
Il ne faut pas confondre les notions de marge et de
rentabilité.La marge est le rapport d’un résultat à un niveau d’activité (chiffre d’affaires par exemple). La rentabilité est le rapport d’un résultat aux capitaux nécessaires pour obtenir ce résultat.
2. La performance d’une entreprise
La performance d’une entreprise se mesure
à l’aide de deux concepts :
l’efficacité et l’efficience.
a. L’efficacité
L’efficacité, en gestion, est la capacité,
pour une entreprise, d’atteindre les objectifs
fixés par l’équipe dirigeante. Les
objectifs dépendent de la stratégie. Une entreprise
efficace est donc une entreprise qui atteint ses objectifs.
b. L’efficience
L’atteinte des objectifs est une chose mais quelles sont
les ressources mises en œuvre pour atteindre ces
objectifs ? La réponse à cette question
relève du concept d’efficience.
L’efficience est donc l’optimisation des ressources consacrées à l’atteinte des objectifs.
En gestion, la mesure de l’efficacité et de l’efficience d’une entreprise s’effectue à l’aide d’indicateurs de rentabilité.
L’efficience est donc l’optimisation des ressources consacrées à l’atteinte des objectifs.
En gestion, la mesure de l’efficacité et de l’efficience d’une entreprise s’effectue à l’aide d’indicateurs de rentabilité.
3. La rentabilité
La rentabilité est l’aptitude
d’une entreprise à générer des
bénéfices. Les informations transmises par
le calcul de la rentabilité n’ont pas la même
signification selon que l’on soit associé ou
dirigeant. C’est pour cela que deux indicateurs sont
calculés :- la rentabilité économique intéresse essentiellement les dirigeants,
- la rentabilité financière intéresse essentiellement les associés.
La principale limite au calcul de la rentabilité est la non prise en compte du risque.
a. La rentabilité économique (le point de vue des
dirigeants)
La rentabilité économique mesure la
rentabilité des capitaux engagés,
c’est-à-dire la capacité de
l’entreprise à générer des
bénéfices à partir des capitaux investis.
Pour ne tenir compte que de l’activité
« normale » (donc récurrente) de
l’entreprise, le résultat d’exploitation est
retenu (les éléments financiers et exceptionnels
sont donc exclus). Les capitaux investis
correspondent à la valeur des immobilisations brutes + la
valeur du besoin en fonds de roulement d’exploitation
(BFRE).
L'actif économique est un terme équivalent aux capitaux investis.
L'actif économique est un terme équivalent aux capitaux investis.
b. La rentabilité financière (le point de vue des
associés)
La rentabilité financière mesure la
rentabilité des capitaux propres,
c’est-à-dire la capacité de
l’entreprise à rémunérer les
associés. Pour attirer les investisseurs
ou ne pas « perdre » les
associés actuels, l’entreprise a pour objectif de
maximiser cet indicateur.
Les capitaux propres représentent les apports des associés et les réserves générés par l’activité de l’entreprise.
Une entreprise dégageant une rentabilité supérieure à celle demandée par ses associés n’aura pas, à long terme, de problèmes pour financer son activité. De plus, pour les grandes entreprises, plus le taux de rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) est élevé, plus l’entreprise aura des facilités à lever des fonds sur les marchés financiers.
Un taux de rentabilité financière de l’ordre de 10 % peut être considéré comme très satisfaisant. Mais un taux satisfaisant diverge d’un secteur d’activité à un autre, donc attention à l’interprétation des chiffres.
Ces ratios prennent tout leur sens par une comparaison dans le temps et dans l’espace (avec d’autres entreprises du même secteur d’activité).
Les capitaux propres représentent les apports des associés et les réserves générés par l’activité de l’entreprise.
Une entreprise dégageant une rentabilité supérieure à celle demandée par ses associés n’aura pas, à long terme, de problèmes pour financer son activité. De plus, pour les grandes entreprises, plus le taux de rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) est élevé, plus l’entreprise aura des facilités à lever des fonds sur les marchés financiers.
Un taux de rentabilité financière de l’ordre de 10 % peut être considéré comme très satisfaisant. Mais un taux satisfaisant diverge d’un secteur d’activité à un autre, donc attention à l’interprétation des chiffres.
Ces ratios prennent tout leur sens par une comparaison dans le temps et dans l’espace (avec d’autres entreprises du même secteur d’activité).
L'essentiel
Une entreprise performante doit être efficace et efficiente. L’efficacité est la capacité, pour une entreprise, d’atteindre les objectifs fixés par l’équipe dirigeante. L’efficience est l’optimisation des ressources consacrées à l’atteinte des objectifs.
La mesure de la performance s’effectue à l’aide des indicateurs de rentabilité.
La rentabilité économique mesure la rentabilité des capitaux engagés, c’est-à-dire la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir des capitaux investis. Cet indicateur intéresse en particulier les dirigeants de l’entreprise.
La rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres, c’est-à-dire la capacité de l’entreprise à rémunérer les associés. Cet indicateur intéresse donc plus particulièrement les associés actuels et futurs.
Une entreprise performante doit être efficace et efficiente. L’efficacité est la capacité, pour une entreprise, d’atteindre les objectifs fixés par l’équipe dirigeante. L’efficience est l’optimisation des ressources consacrées à l’atteinte des objectifs.
La mesure de la performance s’effectue à l’aide des indicateurs de rentabilité.
La rentabilité économique mesure la rentabilité des capitaux engagés, c’est-à-dire la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir des capitaux investis. Cet indicateur intéresse en particulier les dirigeants de l’entreprise.
La rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres, c’est-à-dire la capacité de l’entreprise à rémunérer les associés. Cet indicateur intéresse donc plus particulièrement les associés actuels et futurs.
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